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美媒：美国硬科技领导地位真正威胁来自中国规则

文章指出美国硬科技风投正被认真对待，深科技基金表现优于传统 VC。但中国以国家主导资本进入量子、物理 AI、人形机器人等相同赛道，去年中国私募市场 90% 承诺资本来自国有背景投资者，远高于美国的 3% 和欧洲的 11%。作者认为这种结构性差异破坏了风投赖以运作的损失约束机制。